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冉學東

2月5日，倫敦黃金現貨價格最高達到2882.39美元，再創曆史新高，當天上漲0.87%，今年以來，黃金的價格已經漲超9%。2月9日，黃金價格仍然大漲。

從國外投行的預測來看，黃金價格並不會就此止步，還將會繼續大漲。

近日，花旗將2025年黃金平均預測從2800美元/盎司上調至2900美元/盎司。此前瑞銀將未來12個月的黃金預測價格上調至3000美元/盎司。花旗將黃金0—3個月目標價格上調至每盎司3000美元（倫敦金），維持6—12個月目標價格不變，仍為每盎司3000美元。

黃金價格的上漲似乎已經沒有盡頭了，而購買黃金的力量似乎也是無限大，這一點在2024年表現得淋漓盡致。2024年，倫敦現貨黃金價格年內上漲25.83%，40次創出新高。

是什麽力量推動了黃金的離奇上漲？

2月5日世界黃金協會發布的報告表示，2024年全球黃金需求達到4974噸，較2023年的4899噸增長1.5%，各國央行的購買是主要。全球央行已經是連續第三年保持強勁的購買步伐，購買量超過1000噸，達到1045噸。其中，波蘭國家銀行是各國央行中最大的淨買家，2024年共增加了90噸黃金儲備；土耳其央行增加了75噸黃金儲備，是各國央行中的第二大淨買家；印度儲備銀行則排名第三，除2024年12月以外每個月都增持了黃金。

其他投資需求方麵，2024年的黃金總投資增長25%至1180噸，達到四年來的最高水平，主要由黃金ETF推動。受中國和印度市場強勁需求的提振，對金條和金幣的投資需求也穩健增長。

但是由於黃金價格已經過高，消費需求量同比下降11%，是唯一出現下降的板塊。世界黃金協會表示，由於消費者購買力受到高價格和經濟增長疲軟的影響，今年黃金珠寶需求可能會繼續疲軟。

世界黃金協會並且預測，各國央行的購買動機往往比其他投資者更具戰略性，過去十五年來央行也相對較少賣出，因此其對價格波動的反應較小——從而為金價提供了一個重要支柱。

另外一個值得關注的因素是，科技板塊和人工智能的迅猛發展正在成為黃金需求不斷壯大的力量。去年，科技行業消耗了326.1噸黃金，比2023年增長了7%。

世界黃金協會高級市場分析師Louise Street表示：“2025年，我們預計央行將繼續引領需求，而黃金ETF投資者也將加入其中，特別是如果利率下降（即使波動較大）的話。”

去年中國央行曾經連續6個月暫停增持黃金，11月後，央行首次“重啟”增持：2024年11月我國官方黃金儲備為7296萬盎司，較10月末增加16萬盎司。12月末我國黃金儲備7329萬盎司，較11月末的7296萬盎司增加33萬盎司。而從2022年11月至2024年4月，我國央行累計增持黃金1016萬盎司。2024年4月，我國央行增持了6萬盎司黃金，創下對黃金儲備的“十八連增”。

中國央行暫停6個月後的再度增持，加上特朗普的當選以及當選以來推出的一係列令人瞠目的政策，讓世界秩序進入重構階段，黃金的價格正在“定價”這個新的國際政治經濟新秩序。

特朗普上台以來一些表態，孕育著對未來極為危險的地緣政治動蕩，比如他對格陵蘭島、加拿大和巴拿馬運河的領土主權訴求，必要時不惜動用武力，並且宣稱將會占據加沙，這裏是巴以衝突的核心點，中東地緣政治的火藥桶。同時，特朗普新政府對烏克蘭施壓，在戰時啟動大選，這是為了對俄烏啟動談判進程鋪平道路，很顯然，特朗普的算盤是緩和俄美關係，騰出手來對付其他在他認為更加深遠的地緣政治衝突。但普遍的預期是，他的目標不可能達成，隻會讓事態更加失控。

對中國發起貿易戰，加征10%的關稅，未來這個數字可能還會增加，對他的鄰國和貿易夥伴加拿大和墨西哥加征25%的關稅，加拿大宣布了對等報複措施，墨西哥則承諾出動武裝力量維持邊境秩序，目前這個計劃又宣布暫停。

同時，特朗普上台宣布退出世界衛生組織，聯合國人權理事會，退出國際社會應對氣候變化的《巴黎協定》等等，都對目前的國際秩序造成威脅。

以上種種行為，對當前的國際政治和經濟格局形成了巨大的不確定性，既定秩序正在重構，黃金價格正是對這個新秩序的定價，各國央行的購金行為隻是對未來國際秩序不確定性的對衝操作。

責任編輯：孟俊蓮 主編：張誌偉